Qu'est-ce que VXZ ? (Définition, avantages et inconvénients)

Les marchés financiers peuvent être imprévisibles, et beaucoup d'investisseurs cherchent des moyens de se protéger contre la volatilité. Le VXZ, ou iPath Series B S&P 500® VIX Mid-Term Futures ETN, est l'un des instruments financiers qui permet de miser sur la volatilité des marchés. Mais qu'est-ce que le VXZ exactement, et quels en sont les avantages et les inconvénients ? C'est ce que nous allons découvrir dans cet article.

Qu'est-ce que le VXZ ?

Le VXZ est un ETN (Exchange-Traded Note) qui suit l'indice de volatilité du S&P 500 à moyen terme. Contrairement aux ETF, les ETN sont des instruments de dette non garantis qui payent le rendement d'un indice sous-jacent. Le VXZ permet aux investisseurs de profiter des changements de volatilité sur une période de quatre à sept mois, fournissant ainsi une couverture contre les baisses importantes du marché.

Caractéristiques principales du VXZ

• Suivi de la volatilité à moyen terme : Le VXZ suit la courbe des contrats à terme sur le VIX, qui mesurent les attentes de volatilité du S&P 500.
• Exposition à la volatilité sans acheter directement des options VIX : Il offre un accès à la volatilité sans avoir besoin d'acheter directement des options ou des contrats à terme.
• Maturité des contrats à terme : Les contrats à terme détenus par le VXZ ont une maturité de quatre à sept mois.

Composition du VXZ

Le VXZ est composé de contrats à terme sur l'indice VIX, mais à une différence notable : il ne se concentre pas sur des contrats à très court terme. Au lieu de cela, il investit dans des contrats à terme à moyen terme, ce qui permet de lisser certaines des fluctuations extrêmes de la volatilité à court terme.

Avantages du VXZ

Protection contre la volatilité

L'un des principaux avantages du VXZ est la protection qu'il offre contre la volatilité du marché. Lorsque les marchés deviennent instables, le VIX, connu sous le nom d'« indice de peur », a tendance à augmenter. En investissant dans le VXZ, les investisseurs peuvent bénéficier de cette augmentation de la volatilité, ce qui peut compenser les baisses des autres actifs dans leur portefeuille.

Diversification du portefeuille

Investir dans le VXZ peut également offrir une diversification bienvenue pour un portefeuille. La volatilité a une corrélation faible ou négative avec les actions traditionnelles, ce qui signifie que lorsque les marchés chutent, le VXZ tend à monter. Cela peut aider à stabiliser les rendements d'un portefeuille global.

Exposition à la volatilité à moyen terme

Contrairement aux autres produits axés sur la volatilité qui se concentrent sur des contrats à très court terme, le VXZ investit dans des contrats à terme de quatre à sept mois. Cette approche peut réduire l'impact de l'effet de « contango » (lorsque les contrats à terme sont plus chers que les prix au comptant), souvent observé dans les contrats à très court terme.

Inconvénients du VXZ

Effet de contango

L'un des plus grands désavantages du VXZ est l'effet de contango. Même si le VXZ investit dans des contrats à plus long terme, il est toujours vulnérable au contango, ce qui peut éroder les gains potentiels si les contrats à terme se négocient à des prix plus élevés que les prix au comptant.

Frais élevés

Les frais associés au VXZ peuvent être relativement élevés par rapport à d'autres instruments financiers. Ces frais peuvent réduire les rendements à long terme et doivent être pris en compte par les investisseurs avant de s'engager.

Complexité

Le VXZ est un produit complexe qui ne convient pas à tous les investisseurs. Comprendre comment les contrats à terme sur la volatilité fonctionnent et l'impact des changements de volatilité sur ces contrats nécessite une expertise financière considérable.

Stratégie d'investissement avec le VXZ

Investir dans le VXZ peut être une stratégie efficace pour ceux qui cherchent à se couvrir contre la volatilité du marché ou à diversifier leur portefeuille avec un actif ayant une corrélation faible ou négative avec les actions traditionnelles.

Stratégie à court terme

Le VXZ peut être utilisé comme une couverture à court terme pour protéger contre des événements spécifiques du marché ou des périodes d'incertitude accrue. Par exemple, les investisseurs peuvent augmenter leur allocation au VXZ avant des annonces économiques majeures ou des réunions de politique monétaire susceptibles de créer de la volatilité sur le marché.

Stratégie à long terme

Bien que moins courants, certains investisseurs peuvent intégrer le VXZ dans une stratégie d'investissement à long terme pour bénéficier d'une exposition continue à la volatilité du marché. Cela peut aider à équilibrer un portefeuille très orienté actions et à réduire globalement la volatilité des rendements du portefeuille.

Maximisation de la couverture

En utilisant le VXZ, les investisseurs peuvent maximiser leur couverture en ajustant régulièrement leur allocation en fonction des conditions du marché. Par exemple, augmenter l'exposition au VXZ lors des périodes de faible volatilité (et donc de faibles prix des contrats à terme VIX) peut offrir une meilleure protection lors des hausses futures de la volatilité.

En conclusion, le VXZ est un outil puissant pour ceux qui cherchent à se protéger contre la volatilité du marché ou à diversifier leur portefeuille avec une exposition à la volatilité à moyen terme. Cependant, il est crucial de bien comprendre ses mécanismes et ses coûts avant de l'intégrer à une stratégie d'investissement.