Qu'est-ce que TBT ? (Définition, avantages et inconvénients)

Investir dans des produits financiers spécifiques peut parfois paraître complexe, surtout lorsqu'il s'agit de stratégies particulières comme prendre des positions contre des indices obligataires. Le ProShares UltraShort 20+ Year Treasury, plus connu sous le ticker TBT, offre une voie pour les investisseurs souhaitant parier contre les obligations du Trésor à long terme. Explorons ensemble ce qu'est le TBT, ses avantages et ses inconvénients.

Qu'est-ce que le TBT ?

Le TBT est un ETF (Exchange-Traded Fund) inversé et à effet de levier, géré par ProShares. Cet ETF cherche à obtenir des résultats de placement correspondant à deux fois l'inverse (−200%) de la performance quotidienne de l'indice ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index. Autrement dit, si cet indice baisse de 1% en une journée, le TBT vise à augmenter de 2% sur cette même journée.

Caractéristiques principales du TBT

• ETF inverse doublé : L'objectif est de fournir deux fois l'effet inverse de la performance quotidienne des obligations du Trésor à long terme, ce qui inclut les obligations ayant une échéance supérieure à 20 ans.
• Produits dérivés : Utilisation de futures, d'options de swaps et autres produits dérivés pour atteindre ses objectifs de placement.
• Exposition journalière réinitialisée : La performance du TBT est recalibrée quotidiennement, ce qui contribue à maintenir les objectifs de l'ETF.

Composition du TBT

Le TBT ne détient pas directement d’obligations du Trésor. Il utilise des contrats à terme et d'autres produits dérivés pour obtenir son exposition inverse et levier voulu. Son portefeuille financier est constitué d'instruments financiers complexes, qui impliquent aussi une gestion active pour compenser les coûts de roulement.

Avantages du TBT

Profitabilité en période de hausse des taux d'intérêt

Le TBT peut être particulièrement rentable quand les taux d'intérêt sont en hausse. Puisque le prix des obligations du Trésor tend à chuter lorsque les taux d'intérêt montent, le TBT enregistre alors des gains.

Exposition à court terme

L'effet de levier doublé du TBT permet aux investisseurs de maximiser leurs gains potentiels en investissant moins de capital comparativement à une position non-levier sur des obligations du Trésor.

Diversification de portefeuille

Pour les investisseurs cherchant à diversifier leurs stratégies et ajouter une exposition inverse à leur portefeuille, le TBT peut offrir cette diversification. Cela peut être particulièrement utile comme couverture contre les positions longues sur des obligations.

Gestion quotidienne recalibrée

L'ajustement quotidien permet de capitaliser sur les mouvements journaliers du marché obligataire sans s'engager sur une longue période, rendant le produit flexible pour les stratégies de trading à court terme.

Inconvénients du TBT

Risque élevé

L'effet de levier accroît non seulement les gains potentiels mais aussi les pertes. En cas de mouvements contraires aux attentes de l’investisseur, les pertes peuvent être significatives.

Non adapté à une stratégie à long terme

En raison de son recalibrage quotidien, l'effet de la composition quotidienne peut éroder les rendements à long terme. Ainsi, le TBT est plus adapté aux stratégies de trading court terme plutôt qu'aux investissements à long terme.

Complexité et frais

Le TBT utilise des produits dérivés qui augmentent sa complexité. De plus, les frais associés à sa gestion sont généralement plus élevés que pour des ETF traditionnels en raison des coûts de roulement et des transactions fréquentes.

Volatilité accrue

Les ETF inversés et à effet de levier sont notoirement plus volatils que leurs homologues standard. Les fluctuations peuvent être significatives, ce qui peut entraîner une grande incertitude pour les investisseurs.

Stratégie d'investissement dans le TBT

Stratégie de trading à court terme

Le TBT est idéal pour des stratégies de trading à court terme visant à tirer parti des mouvements observés sur les taux du marché obligataire. Les traders expérimentés peuvent l'utiliser pour spéculer sur une baisse des prix des obligations à long terme, particulièrement en période de hausse des taux d'intérêt.

Utilisation comme outil de couverture

Pour les investisseurs ayant des positions longues en obligations ou d'autres actifs sensibles aux taux d'intérêt, le TBT peut agir comme un outil de couverture efficace. Cela permet de protéger le portefeuille contre une baisse du marché obligataire due à une hausse des taux.

Surveillance constante

Vu la volatilité et la gestion quotidienne recalibrée du TBT, une surveillance constante est nécessaire. Les investisseurs doivent être prêts à réagir rapidement aux fluctuations du marché pour éviter des pertes significatives.

Conclusion

Le TBT offre une opportunité unique pour ceux qui souhaitent parier contre les obligations du Trésor à long terme, avec un effet de levier doublé pour maximiser les mouvements de prix. Cependant, cette stratégie n'est pas sans risques et nécessite une bonne compréhension des produits financiers dérivés ainsi qu'un suivi constant. En fin de compte, le TBT convient mieux aux traders expérimentés et aux stratégies à court terme plutôt qu'à des investisseurs cherchant une croissance stable sur le long terme.